国企竞购IC设计企业：两巨头能否互补优势？

来源：  作者：Cef114.Com  发布：2013-11-13  点击：

近来资本游戏在IC业持续上演，紫光集团在收购展讯之后，最近又向锐迪科发出现金收购邀约，拟以每股8美元的价格收购，总价约9亿美元。而这是锐迪科近期收到的第二项收购提议。此前的9月份，上海浦东国资投资公司向锐迪科提出报价，拟以每股15.5美元的价格收购锐迪科股份。而至发稿时，据传国内另外一家实力强大的、有政府性质的VC以及另外一家A股上市公司进入了竞争，发出了比紫光价格还要高的收购要约。如果成功，这将是继紫光集团斥资17.8亿美元收购了展讯、同方国芯实现了对深圳国微电子的合并之后，又一起中国IC设计业最大的资本并购案。

　　作为中国十大IC设计业的龙头企业，展讯和锐迪科的市场表现强劲。由于产品高度互补，此前业界一直在热议两家合并的种种利好，只可惜双方互不“感冒”，这么多年还是“各行其道”，一资深投资人士甚至用“中国人的悲哀”来描述此事。没想到，展讯和锐迪科会以这样的方式被“成全”。

　　展讯被紫光收购后，可能会有一段整合期，这在某种程度上给了锐迪科在智能手机市场更多的时间。但是，留给锐迪科“独行”的时间也不多了。从财报看，2012锐迪科全年总收入为3.913亿美元，增长35.5%。今年第一季度营收为9710万美元，第二季度营收环比增长13.5%至1.1亿美元，但是锐迪科将第三季度的营收指导下调至1.05亿美元~1.15亿美元。有分析称锐迪科处于调整期，第三季度业绩会比较差，要想进一步发展，需要更多的资金投入，此时私有化是最好的时机。

　　由于前段时间紫光集团对展讯的收购已接近尾声，如果能将锐迪科拿下，按照紫光集团的说法是将有助于两家公司实现优势互补，推动中国半导体行业的技术进步，进一步提升中国企业的国际竞争力和市场地位。

　　国家资本竞相进入IC设计业，这一方面表明，随着国家信息安全日趋重要，作为基础性、战略性的IC设计业将提供重要支撑，为实现自主可控发力;另一方面，也说明我国IC设计业发展虽取得很大进展，但与国际水平相比，小而散、竞争力不高、中高端产品难见起色的现状亟待改观，需要国家意志干预。

　　前不久中共中央政治局委员、国务院副总理马凯在调研时提出，要进一步加大支持力度，多渠道筹集发展资金，鼓励企业兼并重组。因而，展讯和锐迪科先后要被“国”字头企业纳入，不得不说是国家下决心发展集成电路产业的一种高姿态。

　　但是，国有企业的体制痼疾也不得不提。真被国有企业“收编”了，展讯和锐迪科还能保证高效的应变力和执行力，保证持续的投入吗?企业被收购只是站在一个新的“起跑线”上，国有企业的机制体制都需要做到“随需而变”，在未来后续的“冲刺”和“长跑”中，还需要付出百倍的努力。

　　同时，并购也折射出在IC市场环境的急剧变化中，资本将发挥更大的作用。随着智能手机市场的变化和技术的演进，高通、联发科等在全力构筑高中低端全平台方案，Marvell、博通、英特尔等也在明争暗抢。在讲究规模效益、平台化解决方案盛行、软件和应用日趋重要的时刻，展讯和锐迪科如果还是孤军奋战的话，胜算难料。

　　国际IC设计巨头的成长史即是一部“收购史”，也是一部“资本史”。在风云变幻的智能手机市场，随着LTE芯片渐渐普及，Marvell、联发科将从高通的强势垄断中抢夺市场，有国资背景的、合并之后的展讯和锐迪科，或有可能成长为第三极。